日本市場

世界中でインフレが昂進する中、日銀は金融政策の現状維持を決定。金利差拡大による急激な円安も危惧されたが、公表文に為替動向を注視するとの文言を付け加え円売りを牽制した。現状レベルの円安であれば、開国に伴う外国人旅行者のインバウンド消費の再燃が見込めることに加え、海外投資家から見た投資対象としての日本のアセットは割安かつ魅力的に映る。低金利継続と円安を背景に、日本株は底堅い展開が期待される。

インフレ加速を受け各国中銀は利上げへと舵を切るが、日銀は金融政策の現状維持を決定。市場予想通りではあったが、世界的に物価と金利が上昇する中で日本だけが低インフレ低金利を続けるとの想定は難しく、近い将来の金融政策変更を予想する市場参加者は多く、金利上昇圧力は続こう。日銀はヘッジファンドなどの債券売りが集中する国債先物の受渡銘柄にまで指値オペの対象を広げるなど、力づくで金利上昇を抑え込む。この結果イールドカーブの歪みは拡大、適正価格を見失った状態での国債購入は日銀に集中しており、半ば直接引受けの常態化による将来の財政破綻懸念は潜在的に拡大する。