シャープレシオって何？

投資の巧拙を表す尺度としてリターンとともにシャープレシオがよく使われる。これはリスクあたりのリターンを計算するもので、リスクとしてボラティリティ―(Vol)を使い、異なる投資対象を比較する際に便利である。

＜ボラティリティ―(Vol)って何？＞

1年間の価格分布で、その68％が収まる振れ幅を1標準偏差値(1σ)と呼ぶ。ここで標準偏差は価格にVolを掛けて求める。つまり銘柄Aが価格P=100円で1年のVol=10％の場合、標準偏差が約10円(=100×10％)と計算され、1年後の銘柄Aは1標準偏差となる90円～110円の間の価格となっている可能性が約68％ということになる(図1中の網掛け部分の面積が全体の68％)。

＜シャープレシオって何？＞

シャープレシオは平均リターンを標準偏差で割ったもので、上記銘柄Aの1年間平均リターンが10円の場合シャープレシオは1倍(=平均リターン10円÷標準偏差10円)となる。図2は1年後に銘柄Aが当初価格に平均リターン10円を加えた価格110円を中心とする価格分布図である。この場合銘柄Aの価格が1標準偏差の±10円である100円～120円の間となる確率が約68％(図中網掛け部分)で、当初価格である100円を下回る確率は約16%(価格下落方向の白い部分＝(100%－68％)÷2)となる。つまりシャープレシオ1倍の投資対象は損失となる確率が低いということが分かる。

さらに、Aが一般的に優秀な投資対象とされるシャープレシオ2倍となるためには、1年間の平均リターンが２倍の20円、あるいは標準偏差が半分の５円となることが必要。図3は標準偏差が５円の場合で、価格100円の分布図上位置は▲２σとなる。つまり１年後に損失となる確率は図中の左側の白い部分で、2.5％とかなり低いと計算される。